文稿
提问
有网友提了这么个问题，大意是——他一直听他说，不要做空、不要借钱、不要碰不懂的东西；提问的人想知道，那如果出于正义感，或者只想小赌一把，去做空一家自己认为几乎没有价值的公司，这样行不行。他说自己真的这么做过。
原话 · 二〇二〇年十月
我不做空，不想跟自己过不去。做空一家公司需要了解的东西远比做多要难得多的多，而且一旦错了就可能是灾难性的。
这一处是逐字引用的原话。本页其余文字都是我们自己的转述与解读。
解读
他的回答很短，但三层都给到了。第一层是态度：不做空，不想跟自己过不去。第二层是难处：做空一家公司，需要了解的东西远比做多要多得多。第三层是后果：一旦错了，可能是灾难性的。
先说为什么下不去手。做多和做空的赔率结构不一样。买一家公司，最坏的结果是看错了、亏掉投进去的那部分；做空一家公司，看错的方向没有上限，而你能赚到的只有价格跌到零那一段。这个结构决定了两件事：判断对的时候赢得有限，判断错的时候要补的可能没有边界。他讲的跟自己过不去，指的就是这个——你把自己放进了一个赢面小、输面大的位置。
再说难在哪儿。做多的功夫是把一家公司看懂；做空的功夫要难得多，因为它除了要判断这家公司不行，还要判断市场在什么时候承认它不行，以及在这段时间里价格会不会先往反方向走很远。他说了解的东西要多得多，落点就在这里：多出来的那部分，不是关于公司的知识，是关于时间和情绪的。
第三层是那句灾难性的。他讲过，不做空、不用融资、不做不懂的东西这条线，什么时候明白都不晚，不过真的明白，恐怕都是在付出大代价之后。他还举过更直接的例子：有人用借来的钱做了二十年，从很小的本金做到了很大的身家，但一直紧张、很难快乐，一次风波差点全部还回去。要补一句的是，做空和用融资在他那里不是一回事——他专门澄清过，不做空和不用融资不完全是一个意思，有人借融资做多，做到最后一样是裸奔。这条澄清很重要：他说的不是同一件事，而是同一类位置的共同点，都是把自己的存亡交给了价格。
这里还有一个常见的误区：有人觉得只要判断对了，做空也是一样的投资。结构不一样，结论就一样不了。做多的时候，你拿的是这家公司往后很多年赚到的钱；做空的时候，你押的是别人手里那个报价的变化。收益的来源不同，承担的边界也不同——前者最多是投进去的那部分没了，后者是随时可能被要求补上更多的钱。
那正义感或者小赌一把能不能算理由。他给出的是一句不客气的话：不想跟自己过不去。做空的收益来自价格下跌，而价格下跌常常是很多人一起承受的东西；拿别人的跌去换自己的钱，这件事本身没有可站的地方。至于小赌怡情，他讲过投机的样子：随时准备跑，多巴胺上来一下，赚到的钱最后大概率会在同样的地方还回去。把一个可能没有上限的风险，换成一时的乐子，这笔账怎么算都不合。
还有一条可以对照着看：他自己从来不限制别人借他的股票去做空。这条不是反例，恰恰说明他把两件事分得很清——别人做不做是别人的事，他不做是他自己的事。
所以这道题的关键不在那家公司值不值，在位置。看不上一家公司，最省事的做法是站远一点、什么都不做；真要动手，他给的路径是先想清楚自己能不能承受那个没有上限的错。他不想跟自己过不去，这句话里没有半点情绪，全是算术。
反问
你也可以想一想：你想赢的那一次，如果输了，你补得起吗？