文稿
提问
有网友提了这么个问题，大意是——他想用期权的方式买进一家长期看好的公司，打算十年都不卖；具体做法是买快到期的合约，到期之前卖掉，接着再买回来，问这样一直循环下去行不行。
原话 · 二〇二〇年十一月
你如果坚持用买call的办法去买你想买的公司（其实你只是想赌个大涨而已）最后的结果大概率是亏光光的。我自己是不买option的，不管是Call还是put。
这一处是逐字引用的原话。本页其余文字都是我们自己的转述与解读。
解读
他的回答分两层，先把工具点透，再把自己摘出去。第一层说的是这种买法的实质：用买看涨合约的办法去买一家公司，其实买的不是公司，是想押一次大涨；按这个路子走，最后的结果大概率是亏光。第二层是一句自我交代——他自己不买这类合约，看涨的、看跌的，都不买。
先说「买的是公司，还是那一次涨」。这两件事在操作上很像，在结果上完全不是一回事。买公司，拿的是它后面很多年赚到的钱；买合约，拿的是价格在某个日子之前的变化。前者的收益来自生意，后者的收益来自别人的出价。所以他反复讲那一句：买股票就是买公司。这句话不是口号，它把收益的来源钉死在一处——生意赚来的钱，才是你的钱。
再看期限。提问的人设了十年不卖，用的工具却是在几个月里到期的东西。这里有个结构性的错配：你对一家公司的判断是十年尺度的，而你手里那份合约是按周按月结算的。判断对了，合约到期了，你还得重新接一次；中间任何一次剧烈的价格起伏，都可能在你还没等到生意兑现之前，先把这一轮清掉。他说的「大概率亏光」，指的就是这种反复接续里必然会遇上的那一次。
第三层是概率本身。他讲过，投机比投资还难，百分之八九十的散户在牛市熊市都亏钱。原因不复杂：这类合约的赔率跟赌局很像，赢的时候很快，输的时候本金归零，而且赢来的钱大概率会在同样的地方还回去。他描述这类操作时用了两个词——小钱博大钱、刺激。刺激是真的，它本身就是这类工具被大量使用的原因之一。
这里还要分清一件事：他并没有把这类工具一概说成坏东西。他讲过，拿自己已经持有的股票去卖看涨合约，跟买合约不是一回事——手里有公司，卖掉的是一个你原本打算放弃的涨幅，那是拿时间去换一点确定的东西；而且不懂公司的人连这个都不能做。更早他还补过一句：即便是卖，也不该随便卖，因为真的会有把好公司的仓位提前卖飞的时候。
那为什么他自己一个都不碰。他给的线索是钱的性质。他讲过一个例子：用自己需要的钱去搏一个自己并不需要的收益，是件说不通的事；一年稳稳拿十来个点已经很好，为了一倍的回报去冒亏光的风险，没有必要。同一条线上还有一句更朴素的：用闲钱。用的是闲钱，波动就不是威胁；用的是要紧的钱，价格一跌，所有判断都会先被情绪接管。
把这几层合起来，就能看出他这句话的位置。他并不是在算这笔操作划不划算，他是在问：你到底想从这件事里拿到什么。想要公司未来赚的钱，那就是买公司的事——哪怕买得少一点、慢一点；想要价格那一段波动，那是另一门手艺，得按另一门手艺的规矩认账。最怕的是两边都想要：用十年的理由说服自己拿住，用几个月到期的工具去下注，最后只能用短期的价格来结账。
所以这道题的关键不在划算不划算，在想要什么。工具本身没有立场，它只是把你要的东西写得很清楚——写的是十年，还是写下个月。
反问
你也可以想一想：你手里那笔钱，是打算买这家公司十年，还是打算买它接下来这一段？